2021年4月闻泰科技通知将进入120亿元在上海建造一座12英寸车规级晶圆厂抖阴视频。

　　从一家低毛利的手机ODM代工场发展成A股炙手可热的高技术半导体厂商，闻泰科技的崛起之路（600745）一直为市集津津乐谈。

　　并购是闻泰科技快速推广的主要技能。2019年其以“蛇吞象”式收购大家知名半导体公司安世集团一战成名，收购完成后，闻泰从ODM公司延长到上游半导体器件边界。2021年，欧菲光的光学金钱被闻泰科技收入囊中，后者再次完成对产业链的延长。

　　在此过程中，一个隆起的局势是，闻泰科技与苹果公司的绑定越来越深。

　　收购欧菲光金钱之后，闻泰科技高调拿下了苹果光学业务。近日闻泰拿到50亿智能家居名堂订单，深重的“境外特定客户”再次将东谈主们的眼神引向苹果公司。

　　咫尺，闻泰科技的业务有半导体业务、居品集成业务和光学业务三大板块，总营收达到了500亿元以上，总市值逾越1300亿元。无论单拎出哪个业务，齐足以PK一家安逸的A股公司。本期硬核投研试图对这个巨大的半导体公司进行全面拆解。

　　加深与苹果绑定

　　从闻泰三伟业务来看，居品集成业务和光学业务齐与苹果齐有着千丝万缕的揣测。

　　其中，闻泰通过光学业务被纳入“果链”已是公开的音尘，该业务主如果录像头模组研发制造。

　　2021年2月，欧菲光出售金钱的接盘方揭晓，闻泰科技将收购广州得尔塔影像工夫有限公司的100%股权，以及欧菲光偏捏控股公司在中国及境外所领有的（除广州得尔塔外的）与向境外特定客户供应录像头相干业务的规划性金钱、无形金钱、存货等。

　　在市集对欧菲光被剔出苹果产业链大感或然的时候，闻泰科技通知目的金钱待来往完成后有望通过特定客户审厂后再行获得订单。

　　这使得本次收购语要点长，市集纷繁料到，闻泰科技收购上述金钱的前提赫然是和苹果方面达成了融会。

　　值得小心的是，闻泰收购的前述规划性金钱包括776项相干开导，专利、工夫尊府、工夫神秘、图纸、制造模式、工艺进程、配方等无形金钱，以及存货等。此外，21世纪成本参议院从接近本次来往的相干东谈主士独家了解到，“欧菲光部分工夫东谈主员也随着畴前（闻泰）了。”

　　专利工夫也体现出一些变化。通过灵敏芽大家专利数据库检索可知，闻泰科技偏捏关联公司咫尺共有3200余件专利央求，专利布局主要鸠合于录像头、炫耀屏、智高东谈主机等相干工夫边界其中，140余件专利的央求东谈主为欧菲光偏捏关联公司。

　　2021年底，闻泰科技闪现，收购的广州得尔塔公司送样居品已送境外特定客户最终考证，居品按约定的出货料到打算进入厚爱量产及常态化批量出货阶段。

　　于闻泰科技而言，把欧菲光底本领有的苹果业务收入囊中后，有望带来百亿营收增厚事迹。

　　笔据欧菲光闪现的公开信息，公司2019年来自特定客户相干业务生意收入为116.98亿元。而2020年，闻泰科技的营收为517.1亿元。纳入前述标的之后，闻泰科技的营收限制有望再上一个台阶。

　　居品集成业务进入果链，则是近期传出的好音尘。

　　3月10日晚，闻泰科技公告称公司与境外特定客户开展了电脑、智能家居等多项业务合营并订立了合营公约；近期，智能家居名堂开动量产并终了常态化出货，合营总金额瞻望约50亿元，并称这次订单触及居品集成业务。

　　据闻泰科技向21世纪成本参议院先容抖阴视频，公司居品集成业务所以手机ODM（手机代工）为基础，拓展到平板、笔电、IoT、工作器、汽车电子等边界。据悉，公司此前对苹果的出货主如果迁徙及可衣服开导边界居品。

　　固然关于这次订单客户信息和触及居品等问题，闻泰示意未便炫耀，不外据多方音尘，此境外客户也指向了苹果公司。

　　产经不雅察家、钉科技创举东谈主丁少将在受访时示意，“按照苹果在家居边界的布局，智能家居居品有可能是音箱、灯光照明、录像头、门铃、空气检测仪等居品中的一款或多款。”但这并不料味着闻泰不错安枕而卧，“闻泰即便拿到的是苹果智能家居订单，但居品集成业务的毛利一般齐不高，并不是中枢器件方面的合营，因此可替代性也比拟高。”

　　半导体业务与苹果早相干联

　　而闻泰科技的半导体业务，也与苹果早相干联。

　　最初，闻泰科技以ODM公司知名，2016年就已成为大家手机出货最大的ODM公司，但闻泰科技ODM业务大但盈利智商不彊。盈利压力促使闻泰科技积极转型，2018年闻泰科技并购安世半导体进入半导体赛谈。

　　安世半导体（简称安世）前身为荷兰恩智浦半导体（NXPI.NASDAQ）的程序件业务行状部，为半导体程序器件供应商，处于电子产业链上游，业务漫步于亚洲、欧洲和好意思国。其客户包括中游制造商、下流电子品牌客户，包括博世、华为、苹果、三星等。

　　2017年，智路成本与建广金钱在以27.5亿好意思元收购恩智浦旗下程序件业务，改名安世半导体。2018年安世主要股权公开转让，引起了多家企业竞标。

　　闻泰科技在该年10月称将以251.54亿元东谈主民币，拿下安世75.86%股权。而在其时，闻泰科技的总市值还不到200亿元。

　　这起“蛇吞象”收购案遭到了好多质疑，其中包括高额收购资金能否顺利支付、融资风险能否经管、收购的安世集团升值率高达154.80%是否合理等问题。

　　但从成果来看，这笔收购带给闻泰夺胎换骨的变化。

　　该来往亦让闻泰科技得以牵手苹果，2020年10月闻泰科技在互动平台称，公司旗下安世集团是大家率先的程序器件半导体IDM企业，该公司居品平日诓骗于汽车、可衣服开导等边界，而迁徙及可衣服开导边界客户就包括苹果。

蝴蝶谷中文网

　　太平洋证券研报称，“闻泰科技在2020年完成安世半导体收购后，为苹果供应功率器件”。

　　有了优质半导体金钱撑腰，闻泰股价一谈大呼大进，2018年年末公司市值约200亿元市值，到完成收购的2020岁首已逾越1000亿元。

　　更大的孝敬还体当今公司净利润上。闻泰科技2019年三季报中称，瞻望将在2019年四季度将安世半导体纳入吞并范围，净利润将发生大幅增长。据年报数据，2018年闻泰净利润增长率为-81.47%，收购后的2019年公司净利润增长率达到了1954.37%。

　　现今，半导体板块成为闻泰最赢利的业务，2021年上半年财报炫耀，半导体业求终了收入67.73亿元，占总收入27.34%，净利润13.10亿元，占母公司净利润总数66.6%。

　　全面拓展汽车边界

　　在以前对果链标的的参议中，市集每每要对苹果供应链自如性示意担忧。但于闻泰科技而言，其最大的不同点在于，对苹果并未变成较大依赖，其巨大的业务体量决定了，苹果不外是其广博客户中的一个。

　　那么，苹果对闻泰意味着什么？

　　丁少将示意，“闻泰进入果链，关于品牌价值和营收水平的提高齐是有平直匡助的，但也带来了一些规划风险，包括专用产线难以通用、ODM利润率偏低、中枢竞争力不够导致替代性高级问题。因此，业务和客户的多元化拓展，向产业链上游挺进，如故是中弥远需要斟酌的问题。”

　　WitDisplay首席分析师林芝此前剿袭21世纪成本参议院采访时也指出，“苹果供应链齐有被苹果毁灭的风险，闻泰科技并莫得什么不成替代的中枢工夫。如果进入苹果供应链，重点并不是盈利，可能关于股价的匡助更大。”

　　如果说失去苹果客户对其他果链的标的而言可能是一场厄运，赢得苹果客户，对闻泰科技也不外是“诚心诚意”。

　　从更大维度来看，包括苹果在内的浪费电子仅仅闻泰科技下流诓骗的一角，而其汽车电子业务正在带来更多思象空间。

　　21世纪成本参议院此前报谈指出，2020年以来，汽车行业缺芯激励大家四百四病，尤其是汽车电动化、智能化的趋势，对车规半导体的需求进一步增多。

　　从公司盈利和比年行为布局看，以安世为主体的半导体业务，正在为闻泰科技孝敬更多事迹。2021年前三季度，安世的盈利智商达到历史最高水平。

　　而就下流诓骗而言，汽车边界包括电动汽车是闻泰科技半导体收入着手的主要概念。旧年中报炫耀，安世着手于汽车、迁徙及衣服开导、工业与电力、筹备机开导、浪费边界的收入占比分歧为45%、22%、22%、6%、5%。

　　据天风电子先容，安世中枢下搭客户包括博世、比亚迪、大陆、德尔福等汽车厂。

　　依托安世，闻泰之后在汽车半导体推广战略一方面增多新品的进入，另一方面则扩大产能。

　　就在本年3月，闻泰科技就有了业务打破，公告称，安世于2021年设立了中国参议院，专注高压功率器件、模拟IC等新址品研发概念，咫尺自主想象研发的绝缘栅双极晶体管（简称“IGBT”）系列居品已流片见效。

　　华泰证券称，异日几年闻泰科技半导体业务板块研发进入瞻望将达到15%以上，主要投向中高压MOSFET、第三代半导体和IGBT等边界。

　　除研发新品，缺芯环境下，闻泰科技密集实践车用晶圆产能。

　　2021年4月闻泰科技通知将进入120亿元在上海建造一座12英寸车规级晶圆厂，坐褥用于电动汽车的功率芯片和晶体管瓜分立器件。该工场瞻望将于2022年7月进入运营，年产能高达40万晶圆。据悉，上海临港附进聚拢了一批新动力车企，包括特斯拉、上海汽车、岩峰汽车等。

　　闻泰科技董事长张学政此前受访时通知了公司目的，料到打算通过10年时代激动安世半导体产值逾越100亿好意思元。

　　闻泰的另外两块业务也在向汽车边界拓展。

　　闻泰科技示意，2022年，居品集成业务中不仅是手机业务改善，笔电、工作器、IoT（如TWS耳机、智高东谈主表）、汽车电子业务齐将有赫然孝敬。光学业务也将从单一客户向多客户拓展，将隐蔽手机、笔电以及IoT、车载录像头等多边界。

　　华泰证券觉得，闻泰科技ODM及光学模组业务有望迟缓提高在特定客户的市占率，迟缓拓展到工作器、汽车等新边界，并成为特定客户前后摄模组的中枢供应商之一，2025年收入有望较2020年景长78.4%。

　　（工行网站特约作家：张赛男）

　　著述着手：21世纪经济报谈抖阴视频