“今晚【MVSD-058】パイパン中出しエンジェル 雪乃しずく，我莫得晚餐约聚，也不会在家喝酒，而是会缓和地恭候好意思国消耗者价钱指数（CPI）的发布。然后，我会在（东京技艺）凌晨3点熬夜恭候好意思联储的决定。”三菱日联相信银行驻东京的外汇和金融居品来回部首席司理坂井（Motonari Sakai）的安排，可能是大家大部分投资者的模板，因为他们皆将迎来“要津6小时”：从北京技艺今晚20:30好意思国劳工部公布5月消耗者物价指数(CPI)，到北京技艺周四凌晨2:30好意思联储公布最新利率决议，随后好意思联储主席鲍威尔举办新闻发布会。2014年以来，上述事件兼并天发生的情况，唯有过七次。

瑞银经济学家平格（Jonathan Pingle）笑称，这一天“将数月的宏不雅风险打包进兼并天”。与华尔街全体预期疏通，他瞻望好意思国5月CPI数据，类似上周超预期强盛非农服务数据和其他近期发布的经济数据，将导致好意思联储调遣通胀、经济增长和利率远景。

5月CPI和好意思联储决议共同来袭

根据一项针对经济学家的探问呈文，受访经济学家瞻望好意思国5月CPI将仅比4月环比增长0.1%，低于4月0.3%的环比涨幅。若最终数据允洽预期，这将是自2023年10月以来最小的CPI环比涨幅，但这仍颠倒于年化3.4%的总增长。而剔除了食物和能源价钱的中枢CPI，瞻望将录得0.3%的环比增长率和3.5%的年增长率。

这些预期数值与4月的CPI数据并莫得权贵各异，仍涌现好意思国通胀远高于好意思联储2%的观念。但一些经济学家表现，对保障资本和不包括住房在内的中枢服务业通胀等多项紧迫目的的深入接洽标明，天然是渐进的，但好意思国通胀至少朝着正确的标的发展。Natixis Investment Managers的投资组合司理兼首席政策师亚纳西耶维奇(JackJanasiewicz）称：“在通胀方面，瞻望会有更多疏通且捏续的左证标明，更遍及的去通胀趋势仍然‘完满无损’，更严峻的第一季度通胀数据仅仅下降趋势中的暂停。”

天然，商场更为存眷的，是紧随后来的好意思联储利率决议和鲍威尔在新闻发布会上的表态。

在5月FOMC（联邦公开商场委员会）会议后的新闻发布会上，鲍威尔表现，有两条路线能让好意思联储有弥漫的信心降息：更大量据涌现通胀越来越接近好意思联储2%的观念，大致劳能源商场不测疲软。而脚下，两者似乎皆未能骄横。因而，这次会议按兵不动已成为商场的普遍预期。

因而，商场更存眷好意思联储若何调遣经济和通胀预期，以及“点阵图”若何调遣。投资者瞻望，季度经济预测更新也会受到此前发布的5月CPI数据影响，好意思联储将较3月季度预测调升通胀预期，但调降经济增速预期。关于“点阵图”，商场现在瞻望，好意思联储很可能将此前暗意的“降息三次”调遣为“降息两次”。主要华尔街投行中，高盛瞻望会降息两次，初次于9月降息。花旗仍瞻望将降息三次，但瞻望点阵图会调遣为两次。好意思国银行以致瞻望年内仅会降息一次。平格称，要是好意思联储发出仅降息一次的信号，那它至少要比及11月或12月才会看成。

西风萝莉恋足

但在上周欧洲央行抢跑，五年来初次降息后，当地技艺周一，好意思国民主党经营员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）、杰基·罗森（Jacky Rosen）和约翰·希肯卢珀（John Hickenlooper）给鲍威尔写信表现，欧洲央行的看成标明，好意思联储是时候开启降息了。“好意思联储保捏高利率的决定链接扩大了好意思欧利差，这可能会推高好意思元，从而收紧好意思国金融气象。”他们补充说念，“好意思联储已将利率在更高水平保管太长远，是时候降息了。”

商场押注好意思国股债汇波动加重

当地技艺周二，好意思国商场关于行将袭来的“要津6小时”似乎仍然淡定：标普500指数与纳指再创历史新高，10年期好意思债标售眩惑两年来最高投标倍数。

本日亚太来回时段，好意思股期货也全体走势牢固。但商场押注，这种“摇风雨前的宁静”可能很快就要被粉碎。

花旗的好意思股来回政策厚爱东说念主凯瑟（Stuart Kaiser）表现，期权商场瞻望，CPI数据加上好意思联储利率决议公布，可能激发标普500指数当天波动幅度达1.25%，这将是自2023年3月以来，好意思联储决策前商场预期的最大幅度波动。“曩昔一年，商场对CPI发布日和好意思联储决策日的平均预期波动率频频为0.75%，也便是说，本次预测波动率果然翻番，这不仅突显出两个事件的紧迫性，也增多了商场的不笃定性。”他并补充说念，这两类事件后，标普500指数平均波动幅度为0.8%，其中，好意思联储决策日的波动对期权买家而言频频更为有意。

摩根大通来回平台对当日到期的平价跨式期权(Straddle)的分析也涌现，商场现在押注标普500指数在本周五之前将出现1.3%~1.4%的波动，更甚于花旗的预期。“当天到期的平价跨式期权”是一种期权来回政策，指的是来回员同期购买一个看涨期权和一个看跌期权，而且两者的行权价钱(strike price)疏通而且与标的财富确现时商场现货价钱(spot price)往往较为接近。该行还在呈文中教唆，5月CPI数据和随后的好意思联储利率决议、鲍威尔新闻发布会表态，存在不一致、产生反差的可能性。在摩根大通看来，要是5月中枢CPI环比增幅向上0.4%，悉数风险财富可能会遭逢抛售，导致标普500指数着落1.5%~2.5%，不过这种可能性仅有5%。而一朝中枢CPI环比增幅降至低于0.2%，将被视为要紧利好，可能激发标普500指数高潮1.75%~2.5%。但无论若何，皆意味着波动性加重。

关于好意思债商场，基金巨头前卫集团（Vanguard Group）的高等投资组合司理马兹耶尔（John Madziyire）表现，好意思债正处于宽幅收益率区间，“每一项数据发布皆是高波动事件”。基于此，该集团在好意思债仓位上变得“相配有战术性”，在CPI数据和好意思联储决议公布前，“咱们已减少了仓位”。彭博智库的首席大家繁衍品政策师萨胡（Tanvir Sandhu）也表现：“好意思债近期在紧迫数据发布前后波动往往会加重。”自上周的非农服务数据公布以来，10年期好意思债期货的未平仓合约已减少了约8万份，这标明来回员正在平仓看涨的押注。在现货好意思债商场上，投资者也在押注“更高更久”的好意思联储利率。摩根大通周二的一项好意思债客户探问涌现，投资者的好意思债净多头头寸降至两个月来的最低点。

好意思元指数更已先波动为敬。彭博好意思元指数的一周波动性已升至年内最高，风险逆转目的涌现向上0.4%的好意思元看涨期权溢价，也达到一个月来的最高点。

投资者最佳“现款为王”？

而相较于好意思股隔夜仍“迎风”高潮，由于好意思联储推迟降息对其他经济体全体属于利空讯息，亚太股市本日来回时段已小幅着落。MSCI除日本外的遍及亚太股票指数着落0.1%，日经指数着落0.8%。不过，亚太区科技股仍与好意思国科技股一样坚挺，MSCI亚太地区（不包括日本）IT指数仍录得1%的涨幅。本年以来，掉期来回员已大幅削减了对好意思联储降息次数的押注，从岁首的6次以高下调至接近一次。这导致好意思元链接强势，令日元等亚洲货币和一众新兴商场货币捏续承压。日本央行因而不得不过汇侵犯并加大商场对日本央行加息的预期，东南亚多国货币脚下也在测试要津的撑捏位。

因此，在“要津6小时”袭来之际，像HDFC银行首席经济学家吉普塔（Sakshi Gupta）这么的新兴商场众人也处于高度留神状态。他称：“今天的事件终点是好意思联储利率决议和点阵图相配紧迫，尤其是对印度卢比而言，可能会触发卢比干预一个新的交投区间。要是好意思国CPI涨幅向上预期，大致好意思联储比预期更为鹰派，那么波及印度卢比和印尼盾等风险较高的新兴商场货币的套利来回可能会承压。”

瑞穗证券驻东京的首席政策师Shoki Omori以致喊出，大家投资者当下最佳“现款为王”，并称将密切存眷日元走势。法巴银行资管的基金司理Wei Li天然仍在好意思国、日本和亚洲新兴商场股市上保捏了全体积极的头寸，但“扩充了一些战术调遣，转向了较短期限的债券”。 宏利资管（Manulife Investment Management）的多财富处置决策大家首席投资官索夫特（Nathan Thooft）一样表现：“咱们不太舒心在这次利率决议前，对任何一个标的下大赌注。本年咱们的总押注限制也有所下降，主要因为好意思联储何时降息、降息若干的不笃定性。”

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